资金持续流入权重股
2010年4月16日，资本市场重头戏——股指期货正式上市，至今已经快两年了在这两年中，中金所意外成为股指期货最大的赢家，累计进账达95.4亿元，日赚超1300万元不过由于50万元的门槛，令A股市场超90%的投资者望而却步，不能参与其中
在经历了多年的期待和筹备之后，2010年4月16日，股指期货正式上市，成为中国资本市场第一个能够做空的工具。时光如梭，两年的时间很快就过去了，下周一，股指期货就将迎来两周年的纪念日。这两年，股指期货的发展十分迅速，但同时围绕期指的争议也从未中断。那这两年，谁是股指期货最大的赢家，未来还有哪些问题有待突破？
现状1
日赚1300万中金所成最大赢家
根据中金所公布的数据，截止到上周五，股指期货双边成交金额为190.8万亿元，按照万分之零点五的手续费算，中金所进账达95.4亿元。
95.4亿元，放在A股市场是什么概念？从最新年报显示，贵州茅台的净利润只为87.63亿元，比中金所要低10%左右，截至4月12日，只有21家上市公司的净利润超过了95.4亿元，万科A的2011年净利润为96.2亿元，与之相当。
如果按天算，加上所有停止交易的节假日，中金所每天进账1321万元。
去年，中金所列上海市纳税百强企业第32位，上期所排第10位，上交所排名15位。有人预期，如果国债期货推出，中金所取代上期所指日可待。
知名投资者扬滔对此评论道：“第一批期指投资者1万人，以每人50万元资金计算，合计50亿元资金。开市第一年，也
就是2万多人，百亿资金。如今，中金所包赚95亿，也就是说这一批进入期指的人已经基本被消灭了。”
中金所手续费并不是期指交易费用的全部，期货公司还是要收取一定比例的佣金。在期指刚开始运行的时候，曾有期货公司乐观地认为，他们收取的佣金“最少也要达到中金所手续费的一半”。
但从目前的情况来看，为了争夺客户，有些小期货公司的股指开户的最优惠佣金已经降到万分之零点五二，也就是说，以周五股指期货IF1204合约2581点的合约开盘价计算，进出一手中金所的手续费为77.43元，而这些期货公司获得的手续费只有3.1元。
现状2
三成持仓源自套保需求
股指期货上市一周后，证监会就下发了《证券公司参与股指期货交易指引》，对券商自营和资管业务参与股指期货分别做出了规定。
目前，证券公司的套期保值业务已成为股指期货市场的主力军，且收获颇多。
在上市券商中，海通证券自营业务一枝独秀，主要得益于股指期货套期保值的成功运用，公司年报显示，公司去年15亿元的自营收入中，有9.42亿元来源于处置衍生
工具取得的投资收益。
从目前的市场来看，空单的持有量长期都大于多单，这让很多投资者认为市场波动就是空方打压所致。有资料显示，目前期指市场中近三成左右的持仓是来自于套保需求。目前证券公司自营、资产管理等业务以及基金公司的专户理财业务已经实际开户并参与交易，券商、基金等机构参与的资金，虽然在期指上体现的是空单，但是它们在股票市场上都有相应的持仓。
中信证券2011年的年报披露，截至2011年末，中信证券自营规模达到479.5亿元，必然需要进行大量的套期保值。
中证期货负责人曾对媒体表示，经统计，从去年11月到今年1月的三个月中，中证期货席位每天的套保持仓占当日总持仓的比例平均达到75%，其中除了股东单位中信证券的套保持仓外，还包括其他一批机构投资者的套保持仓。
现状3
川内股指期货开户第一人/张浩：期指收益好于股票
两年前，德源投资执行总裁张浩曾经因为是川内股指期货开户第一人，而被市场所注意，两年之后，张浩在股指期货上的战绩如何？
4月12日上午，当记者来到德源投资的办公室采访张浩时，所见的情况让记者略为吃惊。当时正是交易时间，张浩却很有闲心地和记者喝茶聊天，在聊天空闲才会看看期指的市场走势。
程序化交易
“以前我们被称为期指开户第一人，现在我们更倾向于宣称我们是期指程序化投资领先者。”张浩
告诉记者，德源投资现在是严格执行程序化投资，只有等到他们自己研发的交易程序发出交易信号的时候，他们才会进行交易。“对我们来说，十几天不进行交易也是经常的事。”
参与股指期货两年，张浩在股指期货上的收益颇丰。张浩告诉记者，去年他们在股票上的投资也出现了亏损，相比之下期指市场的赚钱效应更明显一些。
三点心得
在谈到参与股指期货这两年的心得时，张浩表示，对于他们做
程序化投资的，最重要的就是三点，一是要有执行力，有信号就要动手；二是要学会屏蔽信息，进行市场操作时不能太受外界信息的影响；三是要有一颗坚强的心，能够战胜自己的心理波动，严格执行操作纪律。
“从我们和投资者的接触来看，很多人对股指期货的偏见依然存在，其实只要控制好仓位，严格止损，期货的风险并不会比现货大。”张浩认为，一些投资者还抱着炒股票的思路，习惯满仓操作，这是导致损失较大的主要原因。
困扰1
限制太多机构入市难
股指期货这两年，证监会不断推出政策，放行证券公司、基金公司、QFII、信托公司等机构投资者参与股指期货，未来保险资金也有可能获批，但除了券商积极参与套期保值之外，其他机构投资者都遭遇了制约瓶颈，难以突破，不得不按兵不动。
2011年6月27日，银监会出台并施行《信托公司参与股指期货交易业务指引》。与券商、基金参与股指期货不同的是，信托公司参与股指期货的模式除了套期保值和投机外，还包含了套利。
2011年11月，华宝信托成为第一家获得股指期货交易业务资格的信托公司。不过，随后的近半年时间里，一直再无其他信托公司获得资格。
在上月底的私募大会上，多位私募基金经理都对记者表示，暂时无意参与股指期货。究其原因，证监会对阳光私募参与股指期货的比例限制比较严格，尤其做空限制较大，卖出套期保值只能做到20%。
今年2月，公募基金终于获得了入场证。2月10日，证监会公布了修订后的《期货市场客户开户管理规定》，解决了公募基金股指期货的开户问题。此后有三家基金公司获准参与股指期货。
不过对于很多老基金来说，要参与股指期货还面临着合同契约修改的问题。此外，公募产品参与股指期货有很多限制，套保比例不得超过基金持有股票总市值的20%，如果投资方向不对，基金可能亏损更多。
困扰2
门槛太高90%股民却步
50万元的门槛，基本让90%以上的中国股民无缘参与股指期货。
“去年年底的时候，市场跌得那么厉害，买什么股票都赔，明显只有做空期指能赚钱，但至少要50万才能参与，作为一个小股民哪儿有这么多的资金。”成都的一位投资者对记者说道。
一位知情人士私下曾告诉记者，监管层当初对50万的设置经过了多番考虑和研究，监管层也害怕散户参与其中面临高风险，以此来保护投资者。
但当市场出现单边下跌时，那些机构能够借股指期货保值，而普通股民就只能眼睁睁地看着股市大跌。
因此，股指期货的高门槛，在保护中小投资者的同时，也限制了中小投资者。
面对这种困境，有部分中小投资者表示希望能推出“迷你股指期货”。所谓迷你股指期货，通常其面额不会超过标准股指期货合约的1/5，由于这种合约门槛较低，而流动性也大大加强，因此适合于散户交易。
东方证券分析师高子剑告诉记者，目前股指期货的交易量已经很大，如果再推出“迷你股指期货”，可能会使得交易过度活跃，而且“迷你股指期货”适合散户投资需要，这也意味着投机氛围更浓，这是监管层不愿意看到的。
本组稿件由华西都市报记者张锐睿采写
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