中兴复兴的密码：6个月走出亏损阴霾
首季净利同比逾增35% 周末发布的一则短消息，引来资本市场的广泛关注。 2013年一季度，中兴通讯实现营收180.93亿元(人民币，下同)，同比下降2.79%;实现净利润2.05亿元，同比增长35.87%。 值得关注的是，该公司整体毛利率连续两个季度持续回升，经营性现金流状况较去年同期大幅改善。其研发、销售及管理三项费用同比减少约3.5亿元，整体费用下降明显。同时，中兴通讯销售回款进展良好。 中兴扭亏足以吸引市场眼球，加上4G战略转型等关键词的背书，市场的关注度大增，经过一番“解剖”，多方看好中兴。路透社访问10位分析师，均预计该公司今年将扭亏为盈。 中银国际预计中兴全年扭亏的同时，将实现5.62亿元人民币净利润，去年则亏损28.4亿元人民币。民生证券则认为，中兴通讯的手机和政企业务都将持续转好。 “中兴通讯2012年虽然巨亏，但利空出尽，一季度业绩好转在预期之中。” 独立电信分析师付亮说。 广发证券分析，中兴今年一季报显露出三点趋势：一是中兴持续贯彻提升战略，各项财务指标都向着健康方向发展;二是中兴正在清理历史遗留问题,包括子公司关联、低毛利率地区、公司运营成本控制等方面;三是中兴2013年主营业务将实现扭亏。 扭亏速度超出不少同行 全球同业巨头的一季度表现则忧多喜少，更显出中兴的不易。 爱立信一季度净利润12亿瑞典克朗,去除去年对索尼爱立信的撤资收入(77亿克朗)之后,同比增长9%。诺基亚西门子一季度利润为300万欧元,去年同期为10.04亿欧元。阿尔卡特朗讯一季度净亏损为3.53亿欧元。 中兴的扭亏速度超出IT界不少同行。近期实现扭亏的巨头都耗时不断，索尼5年来首次实现盈利，黑莓历时一年有余方扭亏，诺基亚连续6个季度挣扎后方告别亏损，微软、英特尔等传统IT巨头至今仍跋涉在移动互联“泥潭”中前路不明。 中兴迅速扭亏的“密码”是什么？就此走回上升通道了吗？正如中国近期大面积乍雨还晴的天气，中兴的内外表现让观察者们看到阳光。 密码解析：最困难时期已过 关联交易流言不攻自破 关联子公司的流言一直围绕着中兴，但今年3月启动的一项行动让流言不攻自破。 内部人士透露，中兴通讯开始对重点子公司的员工股权进行梳理，减少合并报告中的少数股东权益部分，“这样做的一大原因是为了避免外界猜测，减少发展困扰。“ 该人士爆料，首批列入梳理的子公司包括中兴移动、中兴网信、中兴力维、中兴特种、中兴软创、上海中兴、深圳长飞和深圳兴飞等8家企业。排在前面的6家产品类子公司的员工股权比例均已下降至10%，主要用于激励做出贡献的普通员工。 同时，中兴高管已不在包括上述8家子公司在内的所有附属公司持股，中兴通讯员工已按要求从上述8家退股，“公司已经明确说了，未来不允许员工在附属公司持股。” 值得注意的是，中兴首批梳理的子公司，在其旗下16家实际经营附属公司中的收入比重高达90%，净利润比重高达94%。梳理后的产品类子公司90%以上利润归属母公司。 今年初，中兴通讯总裁史立荣曾公开表示，无收入的子公司将坚决清除。从近两年来看，中兴通讯极力清理交叉持股、消除关联交易，史立功不再持股征鸿科技、中兴通讯出售长飞投资、聚贤投资退出子公司股份等，都是中兴通讯努力的具体表现。 针对子公司关联交易利益外流的传言，中兴通讯首席会计师石春茂表示，中兴通讯目前共有40家左右直接控股的子公司，大致可分为两类，一类是功能型或类功能子公司，共24家左右，主要为了满足某个业务功能而设立的，如海外的销售子公司，以及由于税务、经营许可证方面等需求而设立的子公司，股份公司对这类型的子公司控股基本为100%，并由公司统一管理，按照集团合并的角度来看，100%控股都属于集团公司，不存在关联交易利益外流问题。 中兴旗下另一类子公司属于实际经营型，共有16家，如中兴力维、无锡中兴、中兴软创等。石春茂强调，中兴通讯在深圳、香港同时上市，外界对中兴通讯的监管十分严格，证监会要求公司的经营行为，特别是关联交易，透明化操作，同时，关联交易监控的重点一是交易对象，二是价格的公允性。“所有业务往来我们全部在公司财报里公开、透明、及时披露。” 中兴的供货商众多，仅在天线采购领域就有凯瑟琳，安德鲁，RFS，澳克斯、西安普天，广州通宇等多个中外厂商，竞争激烈。厂房与中兴总部同在深圳高新技术园区的香港上市公司摩比天线，历次招标均因价格偏低等因素中标，并未显露因地理原因得到照顾的情况。 石春茂指出，中兴通讯采购业务只要超过5万元都要走严格的招标流程，按技术、质量、价格、交货、服务等多个维度评标，优胜者获较大份额，不存在任何对关联公司的倾斜。 中兴通讯曾公开表示，一直以来都把通讯作为主营业务来深耕细作，95%以上的投资紧紧围绕公司主业进行。未来子公司管理中，进一步根据主业发展的情况，根据子公司业务性质、子公司规模情况进行区别管理，在发挥子公司经营灵活性和主动性的同时，成为公司主业发展的有效辅助和促进，另一方面，要加强内部控制，减少腐败、浪费等现象的发生，除了加强审计、财务的工作外，通畅广大员工对子公司的监督举报机制。这样，既有利于子公司进一步发展壮大，从而反哺公司主业，又有利于中兴通讯股份公司主业的增强，形成更好的市场布局。 内部理顺激发战斗力 数虽不多，其势已转。 中兴单季净利2亿多元，相比全球前五的通信设备商体量来说，并不是一个亮眼的数字。但这代表了一次转折，一种趋势。 “中兴最困难的时期已经过去。”飞象网CEO项立刚说。 据了解，面对形势压力，中兴开展重要的战略调整，重点实施被内部称为“两个拳头”的战略，即一个“拳头”——防守：守住中国市场和海外大客户两大核心业务; 另一个“拳头”出击——开拓新兴市场和消费业业务。今年一季度，中兴在中国区综合销售额为150亿元，同比增长9%，占中兴通讯全球总销售额49%;在新兴市场，中兴业务接近全线增长。这直观反映出今年以来中兴的战略调整已初见成效。 在内部，中兴通讯董事长侯为贵更多关注内部的管理精细化和市场策略的重新评估。侯为贵亲自抓内控后，董事会更加关注主要市场和主要项目的流程控制和风险控制。 今年3月，中兴2012年财报显示年度亏损28亿元，面临外界一片质疑和猜测，侯为贵坚持按部就班推进既定的五年规划，他总结亏损导火索是大量订单延迟，但根本原因是管理问题。 “瘦身”+风险控制是中兴理顺内部管理的两大着力点。去年下半年以来，中兴裁撤合并多个海外代表处，加大对海外人员及项目的考核和风险评估，如根据海外订单的规模来决定评估级别，1000万元以上的项目，侯为贵和董事会成员会加入到风险审核中。 强化内部管理的效果立竿见影。去年4季度以来，中兴通讯的综合毛利率已经连续两个季度提升，达26.4%。 内部管理逐步理顺，有效激发创新能效。中兴在不到一年的时间里，开发一款新产品的周期由过去18个月缩短至5个月。费用增加不到7%;单台制造成本下降了14%。 项立刚认为，此次中兴扭亏的背后，有着深层次的原因，“这次扭亏，根本上是中兴的整体管理和集团战略部署完。” 中兴通讯公开披露信息显示，为应对电信行业的转型、欧债危机等挑战，中兴通讯从去年下半年开始实施多项举措，包括市场和产品经营进一步聚焦、持续实施成本费用管控、提升新增订单毛利、加强现金流管理等，争取不断优化产品、客户和成本这三大结构。 密码“透光”： 未来成长看好 4G布局渐入收获期 GSA数据显示，截至今年3月份，全球已有412家运营商正在125个国家和地区投资部署LTE技术，其中已实现商用的LTE网络数量为156个，预计今年年底，将有244个LTE网络在87个国家开始商用。 LTE(4G)在全球加速发展已是大势所趋，中兴通讯前期的布局和建网投入逐渐步入收获期，这让重拾升势“密码”的这家公司前路更为光明。 工信部部长苗圩公开表态年内发放4G牌照，国内4G投资随之加速。中国移动宣布，今年规划TD-LTE总投资额为415亿元，计划建成全球最大的TD-LTE网络，计划在超过100个城市建设超过20万个TD-LTE基站，同时采购百万部TD-LTE终端。 中国移动进行中的TD-LTE终端采购中，共有手机、数据卡等四大类8款产品被基本确定为首批4G商用终端，中兴入选2款手机、1款MIFI。 目前国内已投资建设的LTE项目中，中兴通讯成为第一大LTE设备供应商。由于技术方向的一致性，中兴通讯有望在今年的4G大规模招标中继续拔得头筹。 截至去年底，中兴在全球范围内已获30个LTE商用合同，与全球100多个运营商合作并部署试验网，与日本软银、和黄瑞典、和黄奥地利、CSL等全球主流运营商合作实现规模商用。 同时，中兴多款4G智能终端也在海外上市，并占据了多项“第一”：如全球第一款LTE FDD/DC HSPA+ 双模双频数据卡、第一款LTE TDD/FDD/UMTS多模数据卡;全球第一款单芯片多模LTE智能手机等。 中兴通讯副总裁阚玉伦透露，今年中兴将有20多款4G终端在全球上市。国内4G发牌后，中兴相关4G终端可实现迅速量产上市。 3G让智能终端迎来井喷式发展，尼尔森发布报告显示，中国智能手机普及率达66%，超越美国和英国，位居全球第二。4G的到来有望开启下一个终端爆发期。 据统计，中兴LTE基本专利数量目前近2000项，占全球的7%，跻身LTE标准制定主导厂商之列。 光大证券分析师周励谦分析，2013-2014年，国内4G项目可能分别为中兴通讯贡献约10亿元和16亿元净利润，这一数字已经超过中兴通讯2011年22亿净利润的一半。 专利状元把握大数据 移动互联网时代，全球信息消费模式正在发生颠覆性改变。打电话、发短信逐渐让位于微信等数据通讯方式;智能手机大量地被用来社交、娱乐、购物、教育，通话只是通讯业务的一小部分。 据估算，全球通讯设备的运营商市场规模为2000亿元至3000亿美元，而企业和消费者市场则有逾万亿美元的空间。移动互联网的崛起给通信设备商带来新机遇。 “整体来看，整体通讯市场依然是充满机遇：数据业务的增加，带动带宽的爆发性增长需求，这种刚性需求网络基础设施建设需求在未来一段时间里长期存在。”史立荣说，政企网市场规模更加广阔，过去两年中兴在政企网市场的销售复合增长率超过100%，盈利也不错，证明这个方向是正确的。 智能手机也是中兴不容错过的机遇。今年4月，中兴第5亿部手机下线，该公司已高居全球手机出货量第四位。中兴旗下品牌Nubia去年底发布首款高端智能机Z5，反映出中兴战略转型的风向。 移动互联、云计算、智慧城市等接踵而至，标志着大数据时代的来临，通过移动终端处置海量信息，让通讯行业有了新目标。中兴高管日前表示，下一阶段创新瞄准的是大数据量处理功能。这不仅涉及运营商市场，企业客户和消费者个人用户市场的潜力更大。 中兴通讯多年来坚持不懈的专利积淀，为大数据时代竞争增加筹码。 截至目前，中兴通讯连续两年位居国际专利申请量第一，国内外专利(申请)规模已超过4万件，已经授权的国内外专利超过1.1万件，90%以上专利为具有高度权利稳定性和技术品质的发明专利。 中兴20多年来一直保持营业额10%以上的研发投入强度。从2009年到2011年，中兴通讯的研发投入累计超过200亿元，甚至比三年利润总和还高。 巨额的研发投入、专利申请费用给中兴带来压力，但随着大数据时代下的手机销售扩张、政企网业务增多，该公司有望加速消化投入压力，从而进入研发-布局-产出的良性循环，将大量的专利积淀更快转化为市场竞争优势。 这，或许也是中兴发展的“密码”之一。度过密码“试错期”，就打开未来市场的大门。  该贴已经同步到 Archer的微博 |
