漫画杨仕成
欧债危机仍未化解，美联储又玩“扭曲操作”，在此背景下，我国货币政策何时会放松？
市场疲弱不堪，巨额新股融资仍源源不断，新股发行节奏何时可能放缓？
从市场来看，大盘在2400点附近徘徊，六大历史底部特征已经出现，但中国股市“政策市”的特征太过显著，只有当政策见底时，才真的是股市见底的时候。
回顾
货币政策“紧”就一个字
今年来，一路狂奔的猪肉价格成为了推动CPI上涨的最大因素，7月份CPI同比上涨6.5%创37个月新高，这也使控通胀成为了货币政策的第一要务。2011年至今，央行一共三次加息，六次提高存款准备金率，意在不断回笼流动性，以缓解居高不下的通胀压力。由于A股市场缺乏流动性支撑，自然对其他政策利好漠视。
三次加息六提存准
今年的三次加息分别出现在2月9日，4月6日和7月7日，每次加息存贷款利率都上升0.25个百分点，加息之后，一年期存款利率为3.5%，一年期贷款利率为6.56%。加息当天，A股市场的表现还是十分淡定。2月9日，上证指数下跌了0.89%，第二天就大幅上涨了1.58%；4月6日，清明节后开盘的沪指无视加息上涨了1.14%；7月7日，上证指数小幅下跌了0.58%。
提高存款准备金率则是今年央行采用最多的货币政策。从1月至6月，存款准备金率保持了每月一调的节奏。6月20日最新一次调整了存款准备金率之后，大型金融机构的存款准备金率已升至21.5%的高位。此外，8月底央行下发通知，计划将商业银行的保证金存款纳入到存款准备金的缴存范围中，这就意味着有将近9千亿元的资金会被冻结，相当于之后六个月内上调两到三次的存款准备金率。
货币政策的调整进一步收紧了市场的流动性，极度“缺钱”的股市再加上大幅“圈钱”的公司，导致了A股市场的一蹶不振。
概念炒作出现“审美疲劳”
在紧缩的货币政策面前，其他的利好政策似乎都成为了浮云，基本被资本市场无视。
区域振兴规划在这两年出现的频率十分多，比较明显的就是海南国际旅游岛概念，但出现多了，市场也会出现“审美疲劳”。
6月初，国务院发布了《全国主体功能区规划》，此后新一轮区域规划政策的出台速度明显加快。舟山群岛、横琴新区等地
都有新的振兴政策出台。
“自2009年开始的区域振兴规划，大到数省区域，小至弹丸群岛，有些区域甚至已经被振兴过两遍三遍！”有投资者如此抱怨。
“十二五”规划是2010年市场热切讨论的话题，以中小盘股为代表的新兴产业曾引领一时风骚。到了2011年，各行业尤其是七大新兴产业“十二五”规划细则纷纷出台。目前已经有医药流通业、电子元件、新材料等行业的“十二五”规划率先出炉。但从效果上看，相关行业公司的市场表现并不尽如人意，很多新兴产业的公司股价也随着大盘一起沉沦。
同样受到市场漠视的还有RQFII推出的消息。8月17日，国务院副总理李克强表示将允许以人民币境外合格机构投资者方式（RQFII）投资境内证券市场，起步金额为200亿元。受此利好提振，港股券商股集体大涨，截至当天港股收盘，申银万国收涨21.25%，最高涨幅曾达到34%，但当日A股券商股却纹丝不动，中信证券涨幅仅为2.61%，海通证券、招商证券的涨幅甚至不到2%。
猜想
四大利好望推出
市场形同见底，政策底在何方？股民在苦苦追问，关于未来的四大猜想，未来一段时间又有哪些会实现？
1、CPI回落货币宽松？
虽然很多经济学家都预计9月CPI仍将维持6%以上高位运行，但对于四季度的CPI，大家普遍认为有望缓慢回落。“在夏粮增收的情况下，今年我国秋粮产量预测也比较乐观。而且欧美经济持续疲软，国际大宗商品价格回落，这些都对中国控制通胀比较有利。”北京大学国家发展研究院教授宋国青如此表示。
中信证券首席经济学家诸建芳也认为目前通胀放缓的有利因素增多。四季度CPI将回落至5%左右，明年初将继续回落至4%以下，甚至有可能到3%左右的水平。
尽管CPI缓慢回落成共识，但货币政策是否放松仍存争议。中航证券策略分析师戴磊认为，政策是否松动最早的时间窗口是年底中央经济工作会议，四季度通胀压力减缓，加上愈演愈烈的发达国家债务危机、金融动荡和经济萎靡，年底的经济工作会议可能会传递一些积极的放松信号。
汇丰银行（中国）首席经济学家屈宏斌也认为紧缩不会继续加码。
2、汇金增持四大银行？
工商银行昨日收盘价3.99元/股中国银行昨日收盘价2.86元/股，建设银行昨日收盘价4.35元/股，农业银行昨日收盘价2.47元/股。这些价格均比2008年汇金增持价格低了不少。
不过，市场也不必过于悲观。毕竟从历史上看，汇金屡在市场低迷之时出手护盘。
2008年9月18日，汇金宣布将在一年内增持三大行股份，此后一年间，汇金分别增持工行、中行、建行2.81亿股、8160.7万股、1.29亿股。2009年10月11日，工行、建行、中行再度发布公告称，汇金分别增持了三者股份，并许诺在未来12个月将继续增持。
而2008年汇金增持之后上证指数便创出了1664点的低点。2009年增持之后年底的行情也就此启动。
值得注意的是，今年5月的最后三个交易日里银行股连续反弹，引发了市场对汇金增持护盘的猜想。
3、社保基金入市抄底？
被誉为国家队的社保基金，由于其精准的操作而备受市场关注。最近大盘连续下跌，关于社保基金的两个消息在这个时间格外受人关注。
有消息称，超过100亿元社保资金近期已通过相关会议批准，于上周划拨到社保账户中，并将择机投资于股票市场。虽然与目前A股20余万亿元的流通市值相比，社保基金100亿元的投资总量有些杯水车薪，但社保资金此时获准入市，救市猜想更是甚嚣尘上。
而在近日召开的2011年全国社保基金境内投资管理人秋季座谈会上，社保基金理事会有关负责人强调，中国经济目前基本面仍不错，经济增速高位回落但仍处于较高位置，A股市场估值整体较低。目前A股正处于估值底部，虽然短期仍将呈现低迷走势，但中期将向上。下一步，社保基金拟在现有委托基础上增加一些新的产品种类，如绝对收益产品。在相对收益股票型产品方面，拟增加中小盘成长型组合、积极配置型组合、社会责任组合、量化投资组合等。
如果社保基金入市的消息得到证实，那无疑是给疲软的资本市场打了一针强心剂。
4、RQFII年内推出？
虽然RQFII的起步不受关注，但其后续资金却不可小视。日前，有中资券商高管向媒体表示，经过一年多的准备，RQFII的推出时机已经越来越成熟，从监管部门的态度来看，RQFII在年内推出的可能性非常大，而且，目前A股出现大幅调整、人民币持续升值都让境外投资者对投资A股的投资需求很强烈，目前的时机推出RQFII很合适。
虽然区区200亿元人民币的资金无法在A股市场掀起波澜，但200亿只是RQFII探路A股市场的“排头兵”，让市场憧憬的是200亿背后庞大的“主力军”。根据金管局的统计数字，截至今年7月底，香港的人民币存款按月增长3.4%至5722亿元人民币。而在年初，这一数字仅为3150亿元，短短半年时间增长了82%，平均每月增幅400多亿元人民币。RQFII的推出，无疑拓宽了停留在香港的人民币的投资渠道。本组稿件由华西都市报记者张锐睿采写
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